汉桑(南京)科技股份有限公司最近就深交所的二次问询给出了回复，澄清了与第一大客户关系的相关问题，坚称不存在重大依赖。不过，深入分析显示，该公司创新音频和AIoT智能产品的九成以上收入源自这位大客户，这与“非重大依赖”的声明相矛盾。
全球消费市场的低迷直接影响到汉桑科技的业绩，表现为收入和利润的下滑。2021至2023年间，尽管2022年曾有短暂增长，其营业收入和净利润整体呈现先升后降的趋势，尤其是主营产品销售额在2023年下滑明显。
特别地，汉桑科技对第一大客户Tonies GmbH的销售额逐年增加，到2023年已占公司总收入的四成多。虽然公司强调对单一客户的依赖不构成重大影响，但一个事实不容忽视：来自Tonies GmbH的订单几乎独力支撑了其创新音频和AIoT智能产品线，若该客户采购量减少，可能会对汉桑科技的核心业务造成显著冲击。
在此背景下，汉桑科技计划通过IPO筹集资金扩大产能和研发投入，但在市场需求疲软的情况下，其扩张计划的可行性面临质疑。
另外，公司历史上的资金占用问题同样引人注目。实控人夫妇及其关联企业曾占用大量资金，虽然已通过分红款项归还并支付利息，但占用资金时间跨度长，利息计算方式及是否充分补偿公司损失仍存疑虑。
汉桑科技还面临与投资人之间特殊权利条款的潜在风险，尽管大部分对赌条款已清理，但特定条件下赎回权的恢复可能性，为公司的IPO之路增添了不确定性。
综合上述情况，汉桑科技在推进IPO过程中，不仅要应对业绩下滑和客户集中度高的挑战，还需妥善解决历史遗留问题，以增强市场信心。
